ImClone'i siseringitehingute juhtum: mida Martha tegelikult tegi?

2004. aastal teenis kuulus ärinaine ja telenägu Martha Stewart viis kuud Lääne-Virginias Aldersoni föderaalvanglas. Pärast seda, kui ta oli töötanud föderaalses vangilaagris, suunati ta kaheks täiendavaks aastaks järelevalve alla vabastamiseks, millest osa ta veetis kodus. Mis oli tema kuritegu? Juhtum puudutas siseringitehinguid.

Kui enamik inimesi kuuleb mõistet „siseringitehingud”, mõtlevad nad kuriteole. Kuid kõige sisukama määratluse kohaselt on siseringitehingud aktsiaseltsi aktsiate või muude väärtpaberitega kauplemine üksikisikute poolt, kellel on juurdepääs ettevõtte mitteavalikule või siseteabele. See võib hõlmata ettevõtte korporatiivsete siseringite aktsiate täiesti seaduslikku ostmist ja müümist. Kuid see võib hõlmata ka isikute ebaseaduslikku tegevust, kes üritavad kasu saada sellel siseteabel põhinevast kaubandusest.

Seaduslik siseringitehingud on aktsiate või aktsiaoptsioone omavate töötajate seas tavaline juhtum. Sisetehingud on seaduslikud, kui need korporatiivsed insaiderid kauplevad oma ettevõtte aktsiatega ja annavad aru need tehingud toimuvad USA väärtpaberi- ja börsikomisjoni (SEC) kaudu, mida nimetatakse lihtsalt vormiks 4. Nende reeglite kohaselt ei ole siseringitehingud salajane, kuna kauplemine toimub avalikult. Seaduslik siseringitehingud on selle ebaseaduslikust tehingust vaid mõne sammu kaugusel.

Sisetehingud muutuvad ebaseaduslikuks, kui inimene põhineb aktsiaseltsi väärtpaberikaubandusel teabel, mida üldsus ei tea. Selle siseringiteabe alusel ei ole mitte ainult ebaseaduslik omaenda aktsiatega kauplemine ettevõttes, vaid ka nende pakkumine on ebaseaduslik teine ​​inimene, kellel on seda teavet, nii-öelda nõuanne, nii et nad võivad seda teha omaenda aktsiatega teave.

SEKi ülesanne on veenduda, et kõik investorid teevad otsuseid sama teabe põhjal. Arvatakse, et ebaseaduslik siseringitehing hävitab need võrdsed võimalused. Siseste aktsiate näpunäidete järgi tegutsemine on täpselt see, mille eest Martha Stewartit süüdistati. Vaatame tema juhtumit.

2001. aastal Martha Stewart müüs kõik oma biotehnoloogiaettevõtte ImClone aktsiad. Vaid kaks päeva hiljem langes ImClone'i aktsia 16% pärast seda, kui avalikult teatati, et FDA ei olnud heaks kiitnud ImClone'i esmast ravimit Erbitux. Müües oma aktsiad ettevõttes enne teadaannet ja järgnevat aktsia väärtuse langust, vältis Stewart 45 673 dollari suurust kahjumit. Kuid ta polnud ainus, kes kiirmüügist kasu sai. ImClone'i tollane tegevjuht Sam Waksal käskis enne uudiste avaldamist ka müüa oma ulatusliku osaluse ettevõttes, mille täpsus oleks 5 miljonit dollarit.

Waskali vastu suunatud siseringitehingute ebaseadusliku juhtumi tuvastamine ja tõestamine oli regulaatoritele lihtne; Waksal üritas vältida kaotust, mis põhines FDA otsuse mitteavalikul teadmisel, mida ta teadis kahjustaks aktsia väärtust ja ei järginud Julgeolekubörsi komisjoni (SEC) reegleid nii. Stewarti juhtum osutus keerukamaks. Ehkki Stewart oli kindlasti oma varud kahtlaselt õigel ajal müünud, peaksid regulaatorid tõestama, et ta on kaotuse vältimiseks käitunud siseringiteabega.

Juhtum Martha Stewarti vastu osutus keerukamaks, kui alguses arvati. Uurimise käigus ja kohtuprotsess, selgus, et Stewart oli tegutsenud tükikese mitteavalikku teavet, kuid see teave ei olnud selgesõnaline teadmine FDA otsusest ImClone'i uimastite heakskiitmise kohta. Stewart oli tegelikult otsustanud oma Merrill Lynchi maakleri Peter Bacanovici käest, kes tegi koostööd ka Waskaliga. Bacanovic teadis, et Waskal üritas oma ettevõttes suurt osalust maha laadida, ja seda ta tegi ei tea täpselt, miks, lasi ta Stewarti maha Waksali tegudest, mis viisid naise müümiseni aktsiad.

Stewarti süüdistamiseks siseringitehingutes tuleks tõendada, et ta tegutses mitteavaliku teabe alusel. Kui Stewart oleks kaubitsenud FDA otsuse tundmise põhjal, oleks juhtum olnud tugev, kuid Stewart oleks vaid teadnud, et Waskal oli oma aktsiad müünud. Tugeva siseringitehingu juhtumi loomiseks tuleks siis tõestada, et müük rikkus Stewarti kohustust hoiduda selle teabe alusel kauplemisest. Kuna Stewart ei olnud juhatuse liige ega olnud muul viisil seotud ImClone'iga, ei pidanud ta sellist kohustust. Ta tegutses siiski näpunäite järgi, et ta teadis olevat tema maakleri kohustust rikkunud. Sisuliselt oli võimalik tõestada, et ta teadis, et tema tegevus on vähemalt küsitav ja halvimal juhul ebaseaduslik.

Lõppkokkuvõttes viisid need Stewarti kohtuasjaga seotud ainulaadsed faktid prokuröride tähelepanu keskmesse valede seeriale, mille Stewart käskis oma kaubandusega seotud asjaolude kajastamiseks. Stewartile määrati 5 kuud vangistust vangla õigusemõistmise ja vandenõude takistamise aeg pärast siseringitehingute maksude ja väärtpaberite tühistamist pettus süüdistused jäeti rahuldamata. Lisaks vanglakaristusele leppis Stewart SECiga kokku ka eraldi juhtumis, milles ta oli seotud - tasus trahvi, mille suurus oli neli korda suurem kui kahju suurus, mida ta vältis, koos intressidega, mis kokku moodustasid ilmatu summa $195,000. Samuti oli ta sunnitud lahkuma oma ettevõtte Martha Stewart Living Omnimedia tegevjuhina viis aastat.

SEC-i veebisaidi andmetel toimub igal aastal väärtpaberiseadusi rikkuvate üksikisikute ja ettevõtete vastu peaaegu 500 tsiviilmenetlust. Sisetehingud on üks levinumaid seadusi. Karistus ebaseadusliku siseringitehingu eest sõltub olukorrast. Inimest võib trahvida, tal on keelatud istuda aktsiaseltsi juhatuses või juhatuses ja ta võib isegi vangi panna.

Ameerika Ühendriikide 1934. aasta väärtpaberibörsi seadus lubab väärtpaberi- ja börsikomisjonil seda teha andma preemia või halastuse kellelegi, kes annab komisjonile teavet, mis toob kaasa siseringi trahvi kauplemine.