Kullastandard vs. Fiati raha

Põhjalik essee kullastandardi kohta Majanduse ja vabaduse entsüklopeedia määratleb selle järgmiselt:

... osalevate riikide kohustus fikseerida omavääringus hinnad kindlaksmääratud kullakoguses. Riiklik raha ja muud rahavormid (pangahoiused ja sedelid) muudeti vabalt fikseeritud hinnaga kullaks.

Kullastandardi alla kuulunud maakond määraks kulla hinna, ütleks 100 dollarit untsist ning ostaks ja müüks selle hinnaga kulda. See määrab valuuta väärtuse; meie väljamõeldud näites oleks 1 dollar väärt 1/100 untsi kulda. Rahastandardi kehtestamiseks võiks kasutada muid väärismetalle; hõbedastandardid olid 1800. aastatel tavalised. Kulla ja hõbeda standardi kombinatsiooni nimetatakse bimetallismiks.

Kui soovite üksikasjalikult tutvuda rahaajalooga, on olemas suurepärane sait nimega Raha võrdlev kronoloogia mis täpsustab rahaajaloo olulisi kohti ja kuupäevi. Enamiku 1800. aastate jooksul oli Ameerika Ühendriikides bimetalliline rahasüsteem; see oli aga põhiliselt kullastandard, kuna hõbedaga kaubeldakse väga vähe. Tõeline kuldstandard sai teoks 1900. aastal koos kuldstandardi seaduse vastuvõtmisega. Kullastandard lõppes tegelikult 1933. aastal, kui president Franklin D. Roosevelt keelustas kulla eraomandi.

1946. aastal kasutusele võetud Bretton Woodsi süsteem lõi fikseeritud vahetuskursside süsteemi, mis võimaldas valitsustel müüa oma kulda Ameerika Ühendriikide riigikassasse hinnaga 35 USD / unts:

Bretton Woodsi süsteem lõppes 15. augustil 1971, kui president Richard Nixon lõpetas kullaga kauplemise fikseeritud hinnaga 35 dollarit untsi kohta. Sel hetkel katkesid esimest korda ajaloos ametlikud sidemed maailma peamiste valuutade ja reaalsete kaupade vahel.

Alates sellest ajast pole kuldstandardit üheski suures majanduses kasutatud.

Peaaegu igas riigis, sealhulgas Ameerika Ühendriikides, kasutatakse fiat-raha süsteemi, mida sõnastikus määratletakse kui "raha, mis on sisuliselt kasutu; kasutatakse ainult vahetusvahendina. " raha väärtus määravad raha pakkumine ja nõudmine ning majanduses pakutavate muude kaupade ja teenuste pakkumine ja nõudlus. Nende kaupade ja teenuste, sealhulgas kulla ja hõbeda hinnad võivad turujõududest lähtuvalt kõikuda.

Kullastandardi peamine eelis on see, et see tagab suhteliselt madala inflatsioonitaseme. Sellistes artiklites nagu "Milline on raha nõudmine?"nägime, et inflatsiooni põhjuseks on nelja teguri kombinatsioon:

1. Raha pakkumine kasvab.
2. Kaupade pakkumine väheneb.
3. Nõudlus raha järele väheneb.
4. Nõudlus kaupade järele suureneb.

Kuni kullavarud ei muutu liiga kiiresti, püsib rahapakkumine suhteliselt stabiilsena. Kullastandard takistab riigil trükkida liiga palju raha. Kui rahapakkumine tõuseb liiga kiiresti, vahetavad inimesed raha (mis on muutunud väheks) kulla vastu (mida pole). Kui see kestab liiga kaua, saab riigikassa lõpuks kulla otsa. Kulla standard piirab Föderaalreserv poliitika rakendamisest, mis muudab oluliselt rahapakkumise kasvu, mis omakorda piirab raha pakkumist inflatsioonimäär riigist. Kulla standard muudab ka valuutaturu nägu. Kui Kanada järgib kullastandardit ja on määranud kulla hinnaks 100 dollarit untsilt, siis Mehhiko on samuti kursil kullastandard ja määrake kulla hinnaks 5000 peesot untsilt, siis peab 1 Kanada dollar olema väärt 50 peesod. Kullastandardite laialdane kasutamine eeldab fikseeritud vahetuskursside süsteemi. Kui kõik riigid vastavad kuldstandardile, on olemas ainult üks reaalne valuuta, kuld, millest kõik teised oma väärtuse arvutavad. Süsteemi üheks eeliseks nimetatakse sageli kuldstandardi stabiilsust valuutaturul.

Kullastandardist tulenev stabiilsus on ka selle puudumisel suurim puudus. Vahetus kurss ei lubata reageerida muutuvatele oludele riikides. Kuldstandard piirab tõsiselt stabiliseerimispoliitikat, mida föderaalreserv võib kasutada. Nende tegurite tõttu on kuldstandarditega riikides tavaliselt tõsised majandusšokid. Majandusteadlane Michael D. Bordo selgitab:

Kuna kullastandardi alla kuuluvad majandused olid reaalsete ja rahaliste šokkide suhtes nii haavatavad, olid hinnad lühiajaliselt väga ebastabiilsed. Lühiajalise hindade ebastabiilsuse mõõt on variatsioonikordaja, mis on standardhälve hinnataseme protsentuaalsete muutuste protsendimäär keskmise aastase protsendimuutusega. Mida suurem on variatsioonikordaja, seda suurem on lühiajaline ebastabiilsus. Ameerika Ühendriikide jaoks oli ajavahemikus 1879–1913 koefitsient 17,0, mis on üsna kõrge. Aastatel 1946–1990 oli see vaid 0,8.

Kuna kullastandard annab valitsusele rahapoliitika kasutamisel vähe otsustusvabadust, on kullastandardiga majandused vähem võimelised vältima rahalisi või reaalseid šokke või neid korvama. Seega on tegelik toodang kullastandardi piires muutlikum. Reaalse väljundi variatsioonikordaja oli vahemikus 1879–1913 3,5 ja vahemikus 1946–1990 ainult 1,5. Mitte juhuslikult, kuna valitsusel ei olnud rahapoliitika üle otsustusõigust, oli tööpuudus kuldstandardi ajal kõrgem. See oli Ameerika Ühendriikides aastatel 1879–1913 keskmiselt 6,8 protsenti versus 5,6 protsenti aastatel 1946–1990.

Seega näib, et kuldstandardi peamine eelis on see, et see võib takistada pikaajalist inflatsiooni riigis. Siiski, nagu Brad DeLong juhib tähelepanu sellele:

... kui te ei usalda keskpanka madala inflatsiooni hoidmiseks, miks peaksite usaldama, et see püsib põlvkondade vältel kuldstandardil?

Paistab, et kuldstandard ei näe lähitulevikus tagasi Ühendriikidesse tagasi.